动力煤供需紧张趋于缓解

在煤炭产地方面，煤炭价格面临政策调控，下游拉运积极性持续走高，二港和电厂库存小幅垒库。华东、华南电厂日耗下降、调进增加，存煤缓慢恢复，这意味着下游补库量开始大于消耗量，去库出现拐点。上级严控坑口涨价行为，内蒙部分煤矿下调出厂价，陕西部分煤种价格也出现下调，动力煤供需紧张趋于缓解，叠加政策高压。预计九月下旬，港口煤价也将出现高位回落。

回顾春节期间，港口煤价较节前被“腰斩”，然而三四月份电厂机组检修结束后，下游工业用电恢复叠加国内安监、环保检查偏紧，进入五月份，港口煤价已经涨至900元/吨以上，这对于下游电厂来说难以承受。五六月份本是电厂补库绝好时机，但在煤价高企的情况下，下游采取低库存度夏的策略，消耗一部分煤炭，就采购一部分。五、六月份，下游电厂除了主打长协煤，并大力增加进口煤以外，主动招标采购市场煤的意愿不强。在七、八月份高日耗下，部分电厂存煤消耗速度加快，下游补库意愿增强，引发煤价高位震荡。直到进入九月份后，沿海八省高温未散，电厂日耗依然保持在200-220万吨之间徘徊，沿海运价指数一路走高。九月份，在电厂低库存和高日耗驱动下，下游拉运积极性显著增强。

电厂库存方面，截止目前，无论是重点电厂，还是统调电厂，还是沿海电厂，存煤均出现小幅增加，意味每天净消耗量开始小于调入量，电厂开始垒库。一旦进入九月下旬，随着气温下降，沿海八省日耗有望持续回落，南方电厂和二港库存累库趋势有望延续。在政策调控压力之下，内蒙地区多家煤矿下调出厂价。从市场供需来看，前期新核增的产能和新批复的土地有望快速落实到位，下游日耗有望走弱，动煤供需紧张趋于缓解;叠加政策高压，动力煤价格难以继续大幅提涨。

金九银十是工业生产的旺季，各行各业对煤炭的需求量急剧增长。印尼煤炭主产区遭受暴雨，部分煤矿生产连续性中断，印尼煤供应增量不及预期。进入九月份后，随着陕蒙局部地区煤矿煤管票趋于宽松，煤炭产量多有释放;其中，鄂尔多斯地区煤炭日产量回升至200万吨以上，国内动力煤市场供需两旺。