在多重因素影响，煤市旺季复苏缓慢

近段时间，煤炭产地市场销售比较活跃。6月初，主产地煤管票较为充足，供应有所增加，而多数煤矿保中长协发运，外销量较少，加之下游用煤企业及站台拉运积极，矿上排队车辆较多，在产煤矿销售较为活跃，但受限价政策影响，产地煤价变动不大。

港口市场成交仍不多。随着上海全面复工复产及气温升高，下游需求有所释放，而受限价政策仍在、终端库存高位等因素影响，市场成交仍不多。根据数据显示，截至6月1日，沿海八省煤炭库存增至3100万吨以上高位水平，较去年同期增加接近700万吨。

上游供应方面，近日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，要求依法依规加快保供煤矿手续办理，在确保安全生产和生态安全的前提下支持符合条件的露天和井工煤矿项目释放产能。尽快调整核增产能政策，支持具备安全生产条件的煤矿提高生产能力，加快煤矿优质产能释放，保障迎峰度夏电力电煤供应安全，预计短期内政策端保供力度将持续较大，后期国内煤炭产量将高位运行。

下游需求方面，一是民用电需求来看，随着气温逐渐升高，居民用电需求将季节性增多，电厂日耗预期增加；二是工业用电需求来看，随着上海、北京疫情形势好转，疫情对经济发展的影响将逐步弱化，工业用电需求将较前期明显增加；三是终端库存来看，由于当前终端库存居于高位，即使日耗有所提升，短期内也将难以出现大规模补库现象；四是水电来看，未来10天，江南中南部、华南、西南地区东部等地降雨较常年同期明显偏多，水电对火电的替代作用将明显增强，火电用煤需求将受到压制。

短期来看，虽然民用电及工业用电需求预期增加、全国疫情形势逐步好转等因素将利好煤市，但国内煤炭产量维持高位、终端库存居于高位、水电对火电的替代作用将明显增强、政策端“稳价”调控持续发力等因素将利空煤市。

综合来看，预计6月上、中旬，下游采购需求将有所恢复，但与往年相比，今年或不会出现大规模集中补库，市场煤价将稳中小幅震荡运行。